內(nèi)含報酬率，可視為項目存續(xù)期間投資者可以獲得的平均回報，是指某項投資處于經(jīng)濟保本點時的折現(xiàn)率，是凈現(xiàn)值法則的重要替代。

　　內(nèi)含報酬率如何理解？

　　內(nèi)含報酬率與內(nèi)含收益率意思一致，指對投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。

　　內(nèi)含報酬率法的基本原理是：在計算方案的凈現(xiàn)值時，以預(yù)期投資報酬率作為貼現(xiàn)率計算，凈現(xiàn)值的結(jié)果往往是大于零或小于零，這就說明方案的實際可能達到的投資報酬率大于或小于預(yù)期投資報酬率;而當凈現(xiàn)值為零時，說明兩種報酬率相等。根據(jù)這個原理，內(nèi)含報酬率法就是要計算出使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率，這個貼現(xiàn)率就是投資方案的實際可能達到的投資報酬率。

　　內(nèi)含報酬率如何計算？

　　內(nèi)含報酬率的計算步驟內(nèi)含報酬率可按下述步驟進行計算：

　　第一步：計算年金現(xiàn)值系數(shù)。年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量。

　　第二步：計算出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的兩個折現(xiàn)率(a%和b%)。

　　第三步：根據(jù)上述兩個臨近的折現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用內(nèi)插法計算出該投資方案的內(nèi)含報酬率。

　　內(nèi)含報酬率和獲利指數(shù)有何區(qū)別？

　　獲利指數(shù)法：

　　獲利指數(shù)是按照一定的資金成本折現(xiàn)的未來現(xiàn)金凈流入量的現(xiàn)值之和與原始投資之間的比值。

　　決策標準：獲利指數(shù)≥1，方案可行，獲利指數(shù)<1，方案不可行。

　　優(yōu)點：與凈現(xiàn)值法基本相同，區(qū)別是：獲利指數(shù)是一個相對數(shù)，可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與產(chǎn)出的關(guān)系，可以彌補凈現(xiàn)值在

投資額不同方案之間不能比較的缺陷。

　　缺點：無法直接反映投資項目的實際收益率，計算起來比凈現(xiàn)值指標復(fù)雜，計算口徑也不一致。

　　內(nèi)含報酬率法：

　　內(nèi)含報酬率是指投資項目的預(yù)期現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。

　　決策標準：內(nèi)含報酬率≥貼現(xiàn)率，方案可行，內(nèi)含報酬率<貼現(xiàn)率，方案不可行。

　　優(yōu)點：注重資金時間價值;從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益水平;不愛行業(yè)基準收益率高低的影響，比較客觀。

　　缺點：計算麻煩;經(jīng)營期大量追加投資時，可能導(dǎo)致多個IRR出現(xiàn)，缺乏實際意義。