權(quán)益資本和債務(wù)資本成本的計(jì)算方法。我們的融資來源包括股權(quán)和債務(wù)。對于投資者來說，他們有一個最低的回報(bào)率要求，但是由于每種資本來源都承擔(dān)著不同的風(fēng)險(xiǎn)，股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)高于債務(wù)人，因此權(quán)益資本的成本高于債務(wù)資本的成本，因此意味著股東要求的收益率通常高于債權(quán)人的收益率。讓我們看一下權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本的計(jì)算方法。成本計(jì)算方法：資本資產(chǎn)定價模型，股利增長模型，債券收入加風(fēng)險(xiǎn)溢價法。不同的方法需要考慮不同的因素。在資本資產(chǎn)定價模型中，我們主要考慮計(jì)算公式，該公式取決于無風(fēng)險(xiǎn)收益率，β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)溢價部分。無風(fēng)險(xiǎn)收益率主要是長期政府債券的名義到期收益率（名義均值包括通貨膨脹的影響），而beta取決于預(yù)測期的長短（如果公司的風(fēng)險(xiǎn)特征不變）顯著，則選擇5年或更長）（時間越長，但越長越好），如果公司的風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生了重大變化，則應(yīng)選擇風(fēng)險(xiǎn)變化后的時期，這還取決于回報(bào)的選擇期間（您不能選擇兩個極端來選擇每周或每月收益）風(fēng)險(xiǎn)溢價（股票市場的平均收益率與無風(fēng)險(xiǎn)收益率之差）。該風(fēng)險(xiǎn)溢價應(yīng)選擇較長的時間和完整的時間。無論是經(jīng)濟(jì)衰退時期還是繁榮時期，都應(yīng)考慮股票市場的平均回報(bào)。該收益率的計(jì)算通常通過幾何平均值來計(jì)算。幾何平均數(shù)更適合于長期預(yù)測（計(jì)算雙方的現(xiàn)值計(jì)算時要注意周期數(shù)）；股息增長模型是我們在第5章中了解到的到期收益。這里，我們主要計(jì)算股息增長率。我們可以采用三種方法：歷史增長率，可持續(xù)增長率和證券分析師的預(yù)測。

如果為短期持有計(jì)算股息增長率，則可以通過算術(shù)平均值（根據(jù)歷史數(shù)據(jù)）計(jì)算；對于長期持有，股息增長率可以通過幾何平均值計(jì)算；如果滿足條件（即在不發(fā)行新股和回購股票的情況下保持這四個不變）的前提下，則可持續(xù)增長率等于股息增長率，股息增長率可以使用可持續(xù)增長率公式（期初和期末的方法）進(jìn)行計(jì)算，證券分析師的預(yù)測（對不穩(wěn)定增長率進(jìn)行平均或直接基于不穩(wěn)定增長率進(jìn)行計(jì)算）；第三種方法是債券收益率加風(fēng)險(xiǎn)溢價，可以根據(jù)經(jīng)驗(yàn)（3％-5％）或歷史數(shù)據(jù)分析（股本收益率減去債務(wù)收益率之差）估算債務(wù)資本成本：到期日法可比公司法風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法財(cái)務(wù)比率法；兩者都先計(jì)算稅前債務(wù)成本，然后再計(jì)算稅后債務(wù)成本，我們必須考慮是否存在融資成本。到期收益率法主要針對上市的長期債券（根據(jù)到期收益率計(jì)算），可比公司法指的是基于相同類型（類似債務(wù)比率和財(cái)務(wù)狀況）發(fā)行的長期債券未來回報(bào)率；如果既沒有上市公司，也沒有可比公司，則查看信用等級，然后根據(jù)政府債券的市場補(bǔ)償率+公司信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償率（算術(shù)平均值）進(jìn)行計(jì)算；財(cái)務(wù)比率法是根據(jù)比率得出信用等級，然后應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法。

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